自3月中旬以來，受上海、江蘇、山東等地疫情封控影響，下游工地施工節(jié)奏大幅放緩。華東地區(qū)螺紋鋼表觀消費(fèi)量3月中旬為156萬噸/周，4月中旬僅119萬噸/周，下降了23%。若長三角疫情在5月上旬得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步有序恢復(fù)。我們根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和今年的需求特點(diǎn)，推演認(rèn)為螺紋周均表需（鋼聯(lián)口徑）有望達(dá)到340-350萬噸/周。而其他受疫情影響較小的地區(qū)，社庫去庫速率緩慢，成交低于2020年同期，實(shí)際厚壁無縫鋼管需求不容樂觀，疫情結(jié)束后這些地區(qū)為需求帶來的增量有限。

1. 上海疫情對需求造成的影響

上海疫情爆發(fā)后，各地加嚴(yán)了交通管控措施，據(jù)在3月15日的調(diào)研，其中對建材施工影響最大的是上海、江蘇、山東。上海所有工地封閉式管理，倉庫封庫，隨后上海3月25日社庫反季節(jié)性累庫，此前上海庫存同比降幅為20%，正處于一季度快速去庫的階段。不考慮“進(jìn)水口”產(chǎn)量變化的干擾下，若上海疫情結(jié)束，恢復(fù)正常后仍以20%的速率去庫，那么至少能帶來每周17萬噸左右的需求增量。

32城樣本數(shù)據(jù)（市場常用的樣本）江蘇和山東在疫情管控前社庫為86萬噸，同比去年變化不大，但132城429倉庫大樣本庫存數(shù)據(jù)顯示，江蘇、山東在疫情管控前社庫同比降幅達(dá)到20%。上海疫情后，江蘇、山東對高速運(yùn)輸及出庫進(jìn)行了嚴(yán)格的管控，無縫厚壁鋼管廠家外發(fā)資源及倉庫外發(fā)均受到不同程度的影響，大小樣本庫存均呈現(xiàn)累庫。疫情發(fā)展的后期，雖工地上工時(shí)間未發(fā)生變化，但效率卻大幅放緩，且外發(fā)資源受限仍嚴(yán)重，若疫情結(jié)束后社庫仍以20%速率去庫，那么市場主流的小樣本內(nèi)江蘇、山東能為表需帶來每周20萬噸左右的增量。

總的來說，疫情對下游施工的影響主要體現(xiàn)在江蘇、山東、上海。江蘇、山東部分倉庫封庫，下游施工節(jié)奏緩慢，上海下游工地幾乎處于停滯狀態(tài)，每日建材成交顯示上海地區(qū)建材成交每日只有幾百噸的量，幾乎可以忽略不計(jì)。如疫情結(jié)束后能達(dá)到疫情前的去庫水平，那么能為表需帶來大致30-40萬噸的增量。

2.疫情干擾小的地區(qū)需求表現(xiàn)一般

上海疫情爆發(fā)初期，浙江只有嘉興有疫情管控，但整個(gè)浙江的社庫去庫并不明顯，后隨著江蘇、上海管控措施加嚴(yán)，使得周邊來杭州提庫需求增加，截止到4月29日杭州社庫127萬噸，同比降7.3%；西南、兩廣地區(qū)同樣未受到疫情影響，社庫反映出真實(shí)需求，去庫速率不及過去兩年同期，且成交均低于2020年疫情時(shí)的同期。從建材直供量數(shù)據(jù)顯示自3月中旬后，直供量改善力度有限，由此可見，受疫情影響小的地區(qū)，實(shí)際厚壁無縫鋼管需求不容樂觀，疫情結(jié)束后這些地區(qū)為需求帶來的增量有限。

3.疫情結(jié)束的需求推演

若長三角疫情在5月上旬得到控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步有序恢復(fù)。我們根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和今年的需求特點(diǎn)，推演認(rèn)為螺紋周均表需（鋼聯(lián)口徑）有望達(dá)到340-350萬噸/周，考慮到疫情影響了約8周表需的正常釋放，假設(shè)5月末開始恢復(fù)至350萬噸周均表需，持續(xù)8周（受運(yùn)輸周期影響，單周可能出現(xiàn)380萬噸或320萬噸），那么截止到7月8日，庫存為1080萬噸，同比少75萬噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：該假設(shè)是以華東疫情控制后下游趕工為背景，但需注意梅雨季節(jié)可能引發(fā)施工不便從而造成趕工不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

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